撰文：Justin Fox

　　美国的大公司变得更加强大而其他公司的日子很不好过

　　特朗普曾在竞选期间多次表示会发起反垄断行动，特别是针对亚马逊

　　一个有趣的事实：当前有五家公司占据了纳斯达克(Nasdaq)30.3%的市值，这五家公司分别是苹果(Apple)、Alphabet（谷歌的母公司）、微软(Microsoft)、亚马逊(Amazon)和Facebook。和过去相比，这个占比是很高的。

大公司越来越大：纳斯达克前五大科技公司经浮动调整后的市值

　　我手上没有上世纪90年代的数据，但我猜想当时的市值分布不会像现在这么集中。这样看来，如今纳斯达克前五大公司可能占据着史无前例的主导地位。这一现象是否有重要含义则是另外一码事：我之所以选择纳斯达克是因为大多数科技公司和增长型公司都聚集在此，但这算不上是科学的研究方法。而且和2003年的28%以及2011年的28.1%相比，如今30%多一点的比例也并不是高得离谱。

　　日子不好过

　　但和纳斯达克市值集中度增加一致的是，还有其他证据表明美国的大公司变得更加强大而其他公司的日子很不好过。金融学者古斯塔沃?古隆(Gustavo Grullon), 叶连娜?拉金(Yelena Larkin)和罗尼?迈克利(Roni Michaely)在最近发表的一篇论文中指出：

　　过去的20年里，美国超过四分之三的行业都出现了集中度上升的局面。在产品市场集中化程度最高的行业，相关公司也获得了更高的利润率、超额股票正收益和更有利可图的并购协议，这表明市场权力正在成为重要的价值来源。

　　我们都理所应当地认为科技领域的创业公司会打破这种不公平的模式。虽然过去几年掀起了一股风险投资热潮，但大科技公司的行业主导地位似乎得到了进一步巩固。这一定程度上可能是因为有风投支持的公司没有及时上市，或者大多数新近成立的创业公司还处在发展的早期阶段。但大多数迹象都表明，最近涌现的这批科技创业公司如今已是萎靡不振。

　　我在文章开头处列出的那五家公司并非“百年老店”。最年轻的Facebook仅成立于12年前，苹果和微软分别是40岁和41岁。这些都是市场地位稳固的大公司。近年来，不管是对手的竞争还是竞争监管机构的限制（至少在大西洋这边的美国是这样的），都无法撼动这些公司的市场主导地位。

　　重大变动

　　然而，前几天出现了一个重大的变动：唐纳德?特朗普(Donald Trump)当选美国总统。特朗普曾在竞选期间多次表示会发起反垄断行动，特别是针对亚马逊。果不其然，当特朗普近期出人意料地赢得大选后，亚马逊和其他科技巨头公司在美股整体上涨的情况下，股价大跌。

特朗普效应的影响

　　特朗普对亚马逊充满敌意，这似乎主要是因为该公司首席执行官杰夫?贝索斯(Jeff Bezos)把《华盛顿邮报》(Washington Post)收归旗下。但我们有理由怀疑共和党政府真的会去大力反垄断。（从里根政府以来，共和党对反垄断执法一直没什么热情。）但是，美国企业界这种集中化程度大增的现象，包括科技行业在内，似乎不可避免地会招致反击。

　　（本文不代表彭博编辑部、彭博公司、《商业周刊/中文版》及其所有者的意见。）

　　编辑：刘馨蔚、王一然

　　翻译：陶梦萦